Методология составления платежного баланса
Методология составления платежного баланса
Методология составления и основные
направления анализа ПБ
Аннотация
Как известно, в макроэкономике исследуются результаты и
последствия совместной экономической деятельности всех участников народного
хозяйства одновременно. При этом в центре внимания оказываются многие
показатели функционирования экономики. Одним из важнейших макроэкономических
показателей является состояние государственного бюджета и платежного баланса
страны.
Актуальность данного показателя заключается в следующем:
во-первых, состояние платежного баланса страны в значительной мере определяет
степень свободы ее жителей в передвижении через государственные границы, на
основании платежного баланса страны дается оценка сбалансированности внешних
расчетов, на основании которых, в свою очередь, решается вопрос о корректировке
валютных курсов. Колебания валютных курсов оказывают влияние на изменения
совокупного спроса и совокупного предложения, т.е. имеют свои
макроэкономические последствия. Платежный баланс является очень сложным
макроэкономическим показателем, требующим высокого уровня теоретической
подготовки в области макроэкономического анализа и всю статистическую
информацию экономики страны за определенный период.
Объектом изучения выбранной темы является методика
составления платежного баланса.
Цель работы состоит в том, чтобы дать полный анализ
совершенствования методики составления ПБ, рассмотреть методику составления ПБ
в РБ и его экономическую конъюнктуру. В связи с поставленной целью выдвигаются
следующие задачи: изложить методику составления ПБ РБ; выявить причины
пересмотра классификации и структуры ПБ; охарактеризовать основные направления
анализа платежного баланса; рассмотреть методы регулирования ПБ в РБ.
Таким образом, платежный баланс является одним из важнейших
инструментов макроэкономического анализа и прогнозирования. Он активно
используется для определения фискальной политики, протекционистских мер, а
также при принятии решений по регулированию внутреннего валютного рынка и
валютного курса.
Содержание
1. Методология составления ПБ
2. Основные направления анализа ПБ
3. Виды платежных балансов
4. Методы регулирования ПБ
5. Платёжный баланс Республики Беларусь
5.1. ПБ: итоги 2004 года
5.2. ПБ: итоги I полугодия 2005 года
1. Методология составления ПБ
Зарубежные связи страны находят обобщенное количественное
выражение в балансах международных расчетов. Центральное место среди них
занимает платежный баланс – соотношение фактических платежей, производимых
страной иностранным государствам, и поступлений, полученных ею из-за границы.
Платежный баланс составляется за определенный период времени
(месяц, квартал, год), а также на определенную дату. Анализ движений платежей,
поступлений, требований и обязательств за определенный период времени позволяет
выявить структуру и тенденции развития внешнеэкономических связей страны,
состояние национальной экономики. Баланс на определенную дату отражает
сложившееся на данный момент соотношение платежей и поступлений или
соответственно требований и обязательств. При этом при превышении валютных
поступлений над платежами или требований над обязательствами можно говорить об
активном сальдо или активе соответствующего баланса, а при превышении платежей
над поступлениями и обязательств над требованиями – о его пассиве (пассивном
сальдо).
Платежный баланс как средство анализа внешнеэкономического
положения страны имеет свою историю. Еще до разработки сложных налоговых систем
отдельные государства применяли таможенное налогообложение экспортных и
особенно импортных товаров, что требовало их регистрации. «Ростки» платежного
баланса появились еще во времена пополнения королевской казны, зависевшей от
налоговых поступлений[7,c.39].
В эпоху меркантилизма составление платежного баланса было
необходимо в связи с экономической политикой, направленной на расширение
экспорта, сдерживание импорта и накопление золотого запаса. Для стран, не
обладавших собственными месторождениями золота, это был единственный способ
накопить достаточные средства.
Таким образом, с начала своего существования платежный баланс
сформировался как метод статистического и информационного учета, ставящий
скорее фискальные, чем исследовательские задачи и цели.
В настоящее время платежный баланс всесторонне изучается
специалистами в области международных экономических отношений как источник
важнейшей информации, раскрывающей особенности участия страны в международном
обмене товарами, услугами и капиталами.
В платежном балансе, как и в других видах отчетности, каждая
сделка регистрируется либо со знаком плюс, либо со знаком минус. Общее правило
учета следующее:
а)сделка, в результате которой страна получает иностранную
валюту, называется кредит и заносится со знаком плюс.
б)сделка, в результате которой страна тратит иностранную
валюту, называется дебет и заносится со знаком минус.
Как правило, экспорт – это кредит, а импорт – это дебет.
Основа платежного баланса—группировка всех видов сделок,
результаты которых связаны с ростом потребностей в товарах и услугах (отток
валюты из страны) или поступлением иностранной валюты (приток ее в страну).
Попытаемся определить виды внешнеторговых сделок,
приводящих к поступлению в Белоруссию иностранной валюты из других стран.
1. Экспорт товаров. В него включаются все товары,
пересекающие таможенную границу Белоруссии.
2. Экспорт услуг. К нему относятся платежи за фрахт
отечественных судов, обслуживание иностранных туристов, дипломатов и
бизнесменов, прибывающих в страну.
3. Проценты и дивиденды, выплачиваемые российским владельцам
иностранных акций. Это—проценты на закупленные на фондовом рынке акции
иностранных компаний, а также доходы, переводимые действующими заграницей
российскими предприятиями (в форме смешанных обществ).
4. Односторонние переводы или трансферты. Сюда относятся
переводы пенсий, помощь иностранным государствам и пересылаемая своим
родственникам заработная плата эмигрантов, все программы правительственной или
частной гуманитарной помощи, предоставляемой Белоруссии.
Особенность данного вида сделки состоит в том, она включает
все переводы, которые не предусматривают обратного потока ресурсов в обмен на
полученные средства.
5. Долгосрочные займы и инвестиции иностранных резидентов в
Белоруссии. Они охватывают займы, предоставляемые иностранными государствами и
фирмами Белоруссии и белорусским организациям. В сфере частного
предпринимательства ими являются покупка иностранцами российских
производственных предприятий, строений, земли и другой недвижимости. Иногда
также сделки суммируются в виде экспорта капитала.
Сущность сделок заключается в том, что страна продает свою
землю или другую недвижимость и как бы осуществляет тот же экспорт, но только
особых товаров, за которые и получает денежные средства в иностранной валюте.
6. Краткосрочные инвестиции и займы иностранных фирм и
организаций, предоставляемые Белоруссии. Эти сделки аналогичны предшествующим
(пункт 5) с той лишь разницей, что они краткосрочны (краткосрочные фирменные
или банковские кредиты, предоставляемые иностранными банками и фирмами своим
филиалам белорусским фирмам). Такими же сделки будут и в том случае, если
белорусская фирма примет решение перевести часть своих банковских активов в
Белоруссию.
7. Иностранные резервы. К ним относятся суммы валюты или иных
резервов, приобретенных или полученных иностранными государствами у
Центрального банка Белоруссии для создания собственных запасов (резервов).
Каждый из перечисленных видов сделок имеет свою
противоположную форму, связанную с оттоком иностранной валюты из Белоруссии,
охватывающую импорт иностранных товаров, переводы пенсий и различных денежных
средств, кредиты иностранным государствам и частным фирмам и т. д.
Объединив экспорт и импорт товаров, услуг, процентов и
дивидендов, односторонних переводов и трансфертов, получаемые и предоставляемые
долгосрочные и краткосрочные займы, а также приток и отток государственных
резервов, получаем документ, называемый в международной экономической
литературе «платежным балансом».
Принцип двойного счета.
В соответствии с принятой практикой платежный баланс
составляется по принципу двойного счета. Последний заключается в том, что
каждая сделка записывается одновременно на двух счетах:
дебетовом, свидетельствующем о поступлении товара или средств
на данный счет, и кредитовом, характеризующем предоставление товара или выплату
средств с данного счета[1,c.83].
Каждая проводимая операция включает две стороны, например
поступление товара и его оплату. Получив товар, необходимо за него платить.
Традиционно в подготавливаемый баланс дебетовые записи вносятся со знаком
«минус» («—»), а его кредитовые—со знаком «плюс» («+»).
Для решения вопроса о том, на какой счет, дебетовый или
кредитовый, следует относить конкретную сделку, надо иметь в виду: кредитовые записи
со знаком«+» касаются сделок, в результате которых деньги поступают в страну,
составляющую баланс; дебетовые записи со знаком «—» касаются сделок, в
результате которых страна расходует валюту.
Экспорт товаров и услуг, дары, приток капитала— все это фиксируется
на кредитовом счете платежного баланса со знаком «+». Импорт же товара или
зарубежные инвестиции, займы и кредиты, направляемые за рубеж, дары и пенсии,
переводимые иностранцами,— все это отражается на дебетовом счете со знаком «—».
Существует распространенное заблуждение, когда экспорт
товаров и экспорт капитала рассматриваются как однородные виды сделок. Между
тем по существу •они противоположны. Экспорт товаров означает приток
иностранной валюты в государство, осуществляющее поставку товаров за границу, и
регистрируется со знаком «+». Экспорт капитала, наоборот, означает отток
денежных средств и должен записываться со знаком «—», поскольку влечет за собой
отток валюты со счетов резидентов.
Когда Белорусское государство или белорусская фирма предоставляет
кредит нерезиденту, денежные средства, белорусские рубли, будут обмениваться на
иностранную валюту, тем самым увеличится «сброс» рублей..
Принцип двойного счета предполагает равенство или нулевое
сальдо. Здесь есть определенная логика. Учет всех сделок как движения товаров
или как движения капитала дает результат, равный нулю.
2. Основные направления анализа ПБ
Принцип двойного счета, используемый в платежном балансе,
предполагает два действия (сделки), чему соответствуют записи. Одно действие
дополняет или является результатом другого. Например, покупая товар, покупатель
расплачивается за него деньгами. При этом важно, что первичным было решение
приобрести товар, как следствие—передать за него продавцу деньги, а не
наоборот. Аналогичным образом при импорте товаров или услуг первичным будет
желание воспользоваться услугами и вторичным—оплата услуг[2,c.14].
Этому соответствует деление всех статей на автономные и
компенсирующие. Главным моментом, определяющим вид сделки, служит первичность
или производность их возникновения.
К основным (автономным) относят статьи, отражающие движение
товаров или капитала, объясняемое обычными коммерческими соображениями; к
балансирующим (компенсирующим)—статьи, отражающие перевод средств на
обеспечение движения товаров или капитала.
Основные статьи охватывают экспорт и импорт товаров и услуг,
поскольку это первичные операции, выполняемые на базе переговоров и оценки
качества товаров. Аналогично первичными (основными) будут инвестиции в создание
производственных филиалов Можно сделать вывод о том, что в основных статьях
фиксируются текущие операции и движение долгосрочного капитала.
В балансирующих статьях отражаются методы и источники
урегулирования сальдо платежного баланса включая движение валютных резервов,
изменение объема краткосрочных активов, государственную помощь государственные
займы и кредиты международных финансовых организаций.
Сальдо по основным статьям, свидетельствующее о притоке
иностранных денежных средств и капитала в страну («+») и, наоборот, об их
оттоке («—»),—есть то «сальдо платежного баланса», которое рассматривается в
экономической литературе и в официальных документах.
Следует заметить, что деление статей на основные и
балансирующие, несмотря на внешне четкие критерии, на практике может таковым и
не быть. Например, правительство может поставить вопрос о получении
долгосрочного займа в связи с отрицательным сальдо платежного баланса. В этом
случае долгосрочный заем будет, по существу, относиться к балансирующей статье.
Аналогично введение национальным правительством «залоговой системы» оплаты
товаров означает краткосрочное кредитование, которое в платежном балансе будет
находиться в основных статьях.
На практике в одной балансовой статье могут отражаться как
автономные, так и компенсирующие сделки. Наконец, одни и те же статьи могут
рассматриваться и как основные, и как балансирующие в зависимости от целей,
которые ставятся при подведении баланса.
3. Виды платежных балансов
Итоговое равновесие не означает наличия дисбаланса по
отдельным группам статей. Многое зависит от того, где будет проведена
сальдирующая средняя линия, так как при общем подсчете учитываются лишь
позиции, оказавшиеся выше средней линии; позиции ниже ее исключаются из
рассмотрения. В результате можно получить несколько различных видов балансов.
При оценке положения страны в международных расчетах прежде
всего определяется соотношение экспорта и импорта. Подведение черты под
объемами поступления и продажи товаров за границу позволяет получить торговый
баланс.
Торговый баланс может подводиться регулярно по мере того, как
таможенные органы собирают и обрабатывают статистику по торговле.
Вместе с тем торговый баланс как разница между экспортом и
импортом содержит минимум информации. Однако он является важнейшим исходным
показателем общей ситуации, поскольку на долю торговли приходится около 80%
всего объема международных экономических отношений. Некоторые сложности
подсчетов при подведении сальдо по торговому балансу возникают в связи с тем,
что экспорт в мировой статистике учитывается в ценах фоб, т. е. не включает
стоимость транспорта, страхования и т. д. Импорт подсчитывается в ценах сиф,
включает и страхование, и фрахт. Разница в стоимости фрахта и страхования,
составляющая в среднем около 10% общей стоимости поставляемых товаров, вы
читается при подсчете.
Торговое сальдо во многом определяет общий итог платежного
баланса, однако отрицательное торговое сальдо не обязательно означает общий
дефицит. Так, Великобритания в последней трети прошлого века длительное время
допускала отрицательное сальдо по торговым операциям, поскольку оно с лихвой
перекрывалось поступлениями из других источников, в том числе в сфере услуг.
Торговля услугами включает расходы, связанные с зарубежными
путешествиями, морскими перевозками и финансами. Для некоторых стран раздел
«услуги» может оказаться значительным. В странах, через территорию которых
проходят большие туристические потоки, большую роль могут и поступления от
туризма. В Греции и Испании поступления от иностранных туристов составляет
60—80% объёма стоимости товарного экспорта.
В отличие от торговли товарами информацию о продаже услуг
можно получить только в результате косвенных подсчетов, что ведет к некоторой
задержке с публикацией баланса.
Баланс по торговле и услугам представляет интерес прежде всего
как показатель агрегированных потребностей (расходов) при расчете национального
дохода. Значение показателя также ограничено и он обычно пользуется в
комбинации с другими.
Положение страны в международных расчетах характеризуют также
суммы, перечисляемые в виде пенсий, даров, безвозмездных субсидий. Фактически
под этим подразумевается импорт в страну иностранных товаров в форме
безвозмездной помощи. Важно, что все сделки такого рода односторонни, и страна,
перечисляющая средства, ничего не получает взамен.
Прибавление к балансу товаров и услуг сумм по односторонним
переводам и дарам позволяет получить баланс по текущим операциям. Здесь над
сальдирующей средней линией оказываются все статьи, связанные движением средств
по товарам и услугам; под линей — с движением резервов как частных, так и
государственных.
Баланс по текущим операциям дает достаточно полный объем
информации относительно экономического положения страны. Положительное сальдо
баланса по текущим операциям свидетельствует о том, что страна продает
произведенные ею товары и услуги другим странам в большем объеме, чем покупает.
В качестве примера можно представить семью, обладающую финансовыми средствами в
количестве, достаточном для того, чтобы оставлять часть сбережений на случай
непредвиденных обстоятельств или оказания помощи (кредитования) соседям.
Дефицит же баланса по текущим операциям отражает увеличение задолженности
страны другим странам. По аналогии можно представить семью, живущую за счет
займов и кредитов или использующую ранее накопленные сбережения[4,c.152].
Итак, можно сделать вывод, что баланс по текущим операциям
показывает нетто-изменения в иностранных средствах, находящихся в распоряжении
страны. Положительное сальдо (избыток средств) свидетельствует о наличии
инвестиционного потенциала, отрицательное сальдо, наоборот, — об оттоке
средств. Страна становится нетто-должником по отношению к остальному миру.
Дополнение баланса по текущим операциям статьями по
долгосрочным переводам и платежам позволяет вывести базисный баланс. Введенные
в баланс позиции отражают в той или иной форме важнейшие макроэкономические
показатели страны: соотношение внешних и внутренних цен, курс валюты, величину
дохода, темпы роста, склонность к сбережениям. Эти показатели стабильны и
изменяются редко. В соответствии с общим подходом в перспективе базисный баланс
должен быть равен нулю. В противном случае стране придется столкнуться с
изменением ее задолженности.
Добавление к базисному балансу статьи «краткосрочная
задолженность» вызывает ряд проблем. Краткосрочный капитал более гибко
реагирует на изменение процентной ставки (хотя это и не всегда так). Основная
часть краткосрочного капитала связана с обеспечением торговли товарами и
услугами. Краткосрочная задолженность свидетельствует о наличии или, наоборот,
нехватке краткосрочных долговых обязательств (их еще иногда называют
международными резервами). Этими обязательствами можно воспользоваться для
того, чтобы обменять их на иностранную валюту в связи с изменениями в балансе,
вызванными циклическими трудностями, долгосрочными обязательствами и т.д. В
кризисных обстоятельствах активы по краткосрочным резервам могут использоваться
для погашения задолженности.
Большой объем краткосрочных обязательств может поставить
страну в тяжелое положение, даже если она располагает значительными суммами
привлеченных долгосрочных займов. Такую ситуацию можно сравнить с положением
должника, истратившего все текущие средства, но обладающего недвижимостью;
быстро продать ее по нормальной цене с целью уплаты долга оказывается невозможным.
Страна, имеющая превышающий норму объем краткосрочной
задолженности, будет вынуждена привлекать иностранные краткосрочные кредиты или
даже произвести временную девальвацию своей валюты.
Прибавление к базисному балансу статьи «движение краткосрочного
капитала» дает баланс автономных счетов. Важность такого баланса связана с тем,
что движение международного краткосрочного капитала может быть не временным
явлением, но следствием развития экономики страны. Например, крупные
международные фирмы могут приобретать краткосрочные зарубежные обязательства
как следствие своего развития. Национальная валюта может приобретаться
иностранными гражданами для ее использования в международных сделках. Такая
ситуация сложилась в начале 70-х годов, когда повышение цен на нефть (а они
назначались в долларах) увеличило потребность в долларах и повысило курс
доллара н международных валютных рынках. Особо следует остановиться на статье
«ошибки и пропуски». Эта статья появляется для «приведения к нулю» разницы
между активами и пассивами. Если для составления полноценного баланса каждая
сделка теоретически должна отражаться в нем два раза, то практически это
требование часто не выполняется. Причиной могут быть недостатки статистической
отчетности или нелегальность самой сделки[4,c.152].
Лица, занимающиеся сбором статистических данных для
составления платежного баланса, зачастую не обладают достаточно полной
информацией о содержании всех сделок. Например, расходы туристов оцениваются на
базе выборочных опросов, заполнения опросных листов, что не всегда отражает
реальную ситуацию. Неучтенными могут оказаться денежные переводы, которые
сознательно скрываются с целью избежать уплаты налогов или в связи с
противозаконными сделками.
Величина сумм по статье «ошибки и пропуски» колеблется в
зависимости от качества статистической службы, уровня ведения документации и т.
д. Как правило, быстрое увеличение сумм происходит при кризисных ситуациях,
ухудшении общего экономического положения страны и т. д. Эти суммы могут быть
очень большими. Так, неучтенные переводы денежных средств из России, осевшие на
счетах западных банков, составили в 1992 г. по экспертным оценкам сумму в 10-15
млрд. долларов.
Еще одна разновидность — баланс ликвидности отличается от
баланса автономных счетов включением или нет таких статей, как ошибки и
пропуски, краткосрочные обязательства, находящиеся в руках у нерезидентов, и
иностранные краткосрочные обязательства, находящиеся у резидентов страны.
Далее остановимся на статье «государственные резервы». В
число национальных резервов, накапливаемых государством на счетах национального
банка, включаются золото, запасы иностранной валюты (ведущих капиталистических
стран: доллары США, немецкие марки, японские иены, швейцарские и французские
франки и т. д.), резервные квоты МВФ и СПЗ («специальные права заимствования» в
МВФ).
Роль государственных резервов многогранна. Сюда относится
выполнение таких функций, как обеспечение гарантий поддержания курса
национальной валюты, страхование от неожиданных потерь при неурожаях, стихийных
бедствиях, гражданских беспорядках, военных действиях. Резервы гарантируют
кредитоспособность нации и при использовании в форме кредита обеспечивают
дополнительную прибыль в бюджет страны.
В ряде случаев страны предпочитают не про, свои резервы, сдавая
их в «аренду» под процент аналогично тому, как нуждающийся предпочитает не
продавать свои ценности, а сдавать их в ломбард для получения ссуды. Примером
подобного использования государственных валютных резервов является возмездная
передача Россией части золотого запаса на условиях «своп», т.е. с гарантией
последующего выкупа. Такие активы по краткосрочным резервам позволяют
«пережить» временные трудности с платежным балансом.
Увеличение золотовалютных резервов положительно влияет на
международный престиж страны, свидетельствуя об устойчивости и надежности ее
экономического положения. Сам же по себе рост резервов не представляет собой
положительного явления во всех случаях.
Накопление резервов особенно бесперспективно, когда речь идет
об иностранных валютах, подверженных девальвации. Даже при получении в обмен на
реальные товары полновесной валюты, ситуация далеко не всегда однозначно
положительна, поскольку страна получает в свое распоряжение «мертвый капитал»,
потребность в котором может и не возникнуть[3,c.4].
Рассмотренные виды не исключают возможности введения и иных
платежных балансов для решения какой-либо национальной задачи.
В практике отдельных стран используется баланс международной
инвестиционной задолженности. Он фиксирует увеличение или, наоборот, отток
обязательств и средств. Такой баланс может быть определен как сумма всех
прошлых дебетовых и кредитовых счетов в разделе движения капитала.
4. Методы регулирования ПБ
Тремя основными разделами платежного баланса, как было
отмечено ранее, являются следующие: текущие операции, движение капитала и
официальные резервы. Сумма балансов по текущим операциям и движению капитала
дает баланс официальных резервов.
В связи с тем, что платежный баланс построен по принципу
двойного счета, он всегда находится в равновесии. Это не значит, что балансы
текущих операций и движения капитала не могут сводиться с дефицитом.
Предположим, что баланс официальных резервов равен нулю.
Тогда можно выразить условие равновесия платежного баланса: сумма баланса по
текущим операциям и баланса движения капитала составляет нуль.
С определенной долей приближения можно считать, что сальдо
платежного баланса достигает нуля в том случае, когда баланс текущих операций
(прежде всего баланс по торговле товарами и услугами) равен балансу по движению
капитала (капитальным счетам).
В случае если положительное сальдо баланса по текущим
операциям (счетам) превышает отрицательное сальдо баланса по капитальным
счетам, то баланс сводится с положительным сальдо (положительный баланс); если
ситуация обратная, то баланс имеет отрицательное сальдо.
Наличие положительного или отрицательного сальдо
свидетельствует об определенных диспропорциях платежного баланса. Наиболее
характерны четыре причины этих диспропорций: изменение цен; структурные
диспропорции; изменение уровня дохода; автономные передвижения значительных
масс капитала.
Изменение цен, ценовые диспропорции большей частью связаны с
ростом инфляционных издержек, повышением стоимости факторов производства
(рабочей силы, капитала, земли).
Нарушение равновесия, вызванное структурными диспропорциями в
мировом производстве, может привести к снижению объема экспорта. Причина
заключается в том, что структура промышленного производства оказывается
несоответствующей потребностям мирового рынка. Это характерно для развивающихся
стран, когда, например, конкуренция синтетических изделий заменяет производство
натурального сырья, обрекая производящие это сырье страны на снижение
экспортных доходов.
Распространенным нарушением равновесия внешних платежей является
изменение уровня дохода, разнонаправленность национальных приоритетов отдельных
стран, когда руководство страны пытается одновременно решить внутренние
(занятость и рост цен) и внешние (равновесие баланса) проблемы.
На практике странам регулярно приходится решать одновременно
если не взаимозаключающие, то по крайней мере трудно совместимые задачи:
увеличить занятость (для этого соответственно расширять производство) или
урегулировать платежный баланс.
Традиционным способом увеличения занятости выступают
понижение процентной ставки и увеличение финансовых вливаний в экономику. В
свою очередь увеличение финансовых вливаний означает рост расходов, увеличение
импорта. Понижение процентной ставки приводит к оттоку капитала из страны. Оба
мероприятия будут действовать в направлении увеличения дефицита платежного
баланса[2,c.14].
Платежный баланс в ряде случаев «приносится в жертву»
политике экономического роста и расширения занятости. Инфляционная программа,
обеспечивающая рост производства и занятости, будет одновременно вести к
увеличению диспропорций платежного баланса страны.
Если в стране наблюдается плавающий валютный курс, это
неизбежно приведет к снижению курса национальной валюты; при фиксированном
курсе потребуется привлечение значительных внешних дополнительных финансовых
средств.
Менее часто бывает ситуация, связанная с отрицательным сальдо
автономного передвижения капитала. Например, когда выплачиваются крупные
военные репарации или производятся расходы на содержание военных баз за
границей.
Макроэкономические показатели и их воздействие на платежный
баланс.
Методы прямого государственного контроля. Практически все
макроэкономические показатели воздействуют на платежный баланс. Подробный их
перечень занял бы много места, поэтому остановимся на наиболее значимых,
используемых особенно часто. Их можно разделить на две группы: показатели
национального макроэкономического регулирования и внешнеэкономические
показатели.
В первую группу показателей можно включить: национальный
доход, уровень процентных ставок, величину и объем денежной эмиссии.
Воздействие каждого из них зависит от конкретной ситуации и оценивается
неоднозначно.
Национальный доход. Индивидуальная и общенациональная
потребность во всех видах товаров и услуг зависит от уровня доходов резидентов
данной страны. Отсюда следует вывод о том, что в случае повышения этих доходов
можно ожидать роста потребления национальных товаров, сопровождающегося ростом
потребления импортных товаров. Импорт, в свою очередь, отрицательно
воздействует на платежный баланс, увеличивая потребность в иностранной валюте.
Отсюда следует, что, осуществляя программу стимулирования роста национального
дохода, следует ожидать роста отрицательного сальдо платежного баланса.
При замедлении и даже прекращении роста национального дохода
платежный баланс страны улучшается.
Связь роста национального дохода с автоматическим увеличением
импорта и ухудшением платежного баланса используется кейнсианцами для
разработки положения о маргинальной предрасположенности к импорту при росте
национального дохода.
Противоположное объяснение причин дефицита платежного баланса
в условиях роста экономики следует из монетаристской теории, которая оценивает
рост дохода с учетом обеспечения его денежными ресурсами. В соответствии с ее
прогнозом увеличение дохода, не подкрепленное выпуском соответствующих
финансовых средств (не обеспеченное увеличением денежной массы), приведет к
тому, что потребности в деньгах будут удовлетворяться за счет приобретения
иностранных платежных средств (заполняя соответствующую нишу в потребности в
финансовых ресурсах).
Два внешне противоречивых объяснения могут быть совмещены,
так как анализируются различные разделы платежного баланса. В первом случае
исследуется движение товаров и услуг; во втором — автономные движения долгосрочного
и краткосрочного капитала.
Уровень процентных ставок. Величина процентных ставок
определяет условия предоставления кредита. Если процентные ставки высоки, то
условия предоставления кредита «жестки»; если процентные ставки низки, то они
«свободны» («либеральны»).
В мировом хозяйстве значительное количество физических и
юридических лиц держит свои средства в форме ликвидных активов, которые
перемещаются в те страны, где более высокие процентные ставки, т. е. туда, где
за кредиты платят более высокие цены («горячие деньги»).
Рост процентной ставки понимается как реальное увеличение
процентных выплат по вкладываемым финансовым средствам, а не просто процентов в
связи с инфляцией. Повышение потребностей в валюте данной страны напоминает
воздействие дополнительного экспорта, увеличивающего положительное сальдо
платежного баланса. Возрастание процентных ставок делает американские акции я
облигации более привлекательными на международном рынке и стимулирует их
продажу, т. е. в итоге оказывает такое же воздействие, что и расширение
экспорта.
Аналогично воздействие процентных ставок на платежный баланс
через национальный доход. Так, увеличение процентных ставок, вызываемое обычно
нехваткой долларов, уменьшает инвестиционную деятельность, сокращает
производство, потребление товаров, а соответственно уменьшает и импорт.
Платежный баланс улучшится.
Мнение о положительном влиянии более высоких процентных
ставок на баланс следует уточнить. Определяющим моментом является не столько
уровень процентных ставок, сколько факторы, вызывающие рост. Если рост
процентных ставок следует непосредственно из более жесткой кредитной политики,
то это утверждение верно. Однако в тех случаях, когда первопричиной служит рост
инфляционных тенденций в экономике, положение окажется обратным. Израиль,
Аргентина. Бразилия и другие страны, где высокая величина процентных ставок
определяется инфляционными тенденциями в экономике, не особенно избалованы
вниманием иностранных инвесторов.
Вывод о том, что повышение процентных ставок приводит к
улучшению платежного баланса, должен быть скорректирован с учетом одного
обстоятельства. Здесь рассматривались лишь краткосрочные тенденции. В
долговременной перспективе увеличение процентных ставок постепенно приводит к
некоторому «истощению» или уменьшению притока капитала. Более того, в
дальнейшем в связи с необходимостью выплат сначала более высоких процентов, а
затем и самих долгов следует ожидать ухудшения платежного баланса.
Использование более высоких процентных ставок целесообразно только в
краткосрочной перспективе.
Увеличение эмиссии или кредитно-денежная политика
непосредственно влияют на состояние платежного баланса. Когда Центральный банк
расширяет кредитование национальных коммерческих банков за счет выделения
дополнительных средств, то естественной реакцией коммерческих банков становится
расширение их операций по ссудам для увеличения дохода. Расширение ссуд
автоматически влечет за собой снижение процентной ставки. Дополнительное
расходование взятых в кредит у банков средств означает рост цен и соответственно
повышение импорта.
Рост объемов кредитования стимулирует владельцев денежных
средств к более прибыльному вложению капиталов и прежде всего за границей.
Национальный капитал устремляется за границу «в поисках» более высоких
процентов, что также негативно воздействует на платежный баланс. (Позднее
вполне возможен возврат денежных ссуд с процентами) Сначала преобладает
отрицательный эффект.
Либеральная кредитно-эмиссионная политика ведет к ухудшению
платежного баланса как в связи с ростом импорта, так и с увеличением потока
капитала за границу в связи со снижением процентных ставок внутри страны.
Ограничительная денежная политика будет иметь противоположный эффект .
Валютный курс как средство регулирования платежного баланса.
Валютный курс как макропоказатель положения страны в системе мирохозяйственных
связей занимает особое место в числе показателей, используемых в качестве
средства государственного регулирования платежного баланса. Причина заключается
в том, что его повышение или понижение немедленно и непосредственно
воздействует на экономическое положение страны. Изменяются ее
внешнеэкономические показатели, валютные резервы, задолженность, динамика
товарных и финансовых потоков.
Платёжный баланс РБ: итоги 2004 года
В 2004 г. отрицательное сальдо счета текущих операций
сложилось в размере 1 042,9 млн. USD (4,6% ВВП). Основным фактором ухудшения
состояния текущего счета явилось увеличение на 64,5% дефицита торгового
баланса[5, c.20].
Товары. Внешнеторговый оборот составил 29 899,3 млн. USD и увеличился
на 39,7%. Из него 19018,2 млн. USD (63,6% внешнеторгового оборота) приходилось
на страны СНГ, в том числе на Россию- 17 469,7 млн. USD (58,4%); на остальные
страны - 10 881,1 млн. USD (36,4%), в том числе на страны ЕС - 7 438,7 млн. USD
(24,9%). Сальдо торгового баланса сложилось отрицательным в размере 2065,7 млн.
USD (9% ВВП).
Экспорт товаров составил 13916,8 млн. USD (60,8% ВВП) и вырос
на 38,2%. Рост экспорта был обусловлен как увеличением физических объемов
поставок товаров на 15%, так и ростом средних цен на 20,2%. Экспорт увеличился
по всем товарным группам.
Импорт товаров достиг 15 982,5 млн. USD (69,9% ВВП) и
увеличился на 41,1%, в том числе импорт из России вырос на 45,1%. При этом
средние импортные цены возросли на 17,7%, а физический объем импорта вырос на
20,2%. Рост импорта наблюдался по всем товарным позициям.
Услуги. Международный оборот услуг составил 2 786,6 млн. USD
(12,2% ВВП) и увеличился на 15,4%. Положительное сальдо услуг возросло на 21,8%
до 712,6 млн. USD (3,1% ВВП), что на 34,5% компенсировало дефицит в торговле
товарами.
Экспорт услуг составил 1 749,6 млн. USD (7,6% ВВП),
увеличившись по сравнению с 2003 г. на 16,6%. Импорт услуг достиг 1 037 млн.
USD (4,5% ВВП) и увеличился на 13,3%.
Общий оборот товаров и услуг составил 32 685,9 млн. USD
(142,9% ВВП) и увеличился на 37,2%. Экспорт товаров и услуг составил 15 666,4
млн. USD (68,5% ВВП), увеличившись на 35,4%. Импорт товаров и услуг вырос на
39% и сложился в размере 17 019,5 млн. USD (74,4% ВВП).
Экспорт товаров и услуг на условиях расчетов в денежной форме
составил 14 408,2 млн. USD (92% от общего объема экспорта товаров и услуг),
увеличившись на 43,9%.
Экспорт товаров и услуг, не предполагающий расчетов в
денежной форме, составил 1 258,2 млн. USD и снизился на 19,3%. Объем бартерных
операций уменьшился на 48,6%. Его удельный вес в объеме экспорта товаров и
услуг- 2,3%.
Импорт товаров и услуг на условиях расчетов в денежной форме
увеличился на 46,2% и составил 15760,5 млн. USD[5,c.20].
Импорт товаров и услуг, не предполагающий расчетов в денежной
форме, составил 1 259 млн. USD, или 7,4% от общего объема импорта товаров и
услуг, и снизился на 14,2%. Общий объем бартерных операций сократился на 41,2%.
Доходы. Сальдо доходов от труда и инвестиций сформировалось
положительным в размере 25,5 млн. USD и осталось практически на уровне 2003 г.
Сальдо по доходам от труда сложилось положительным в размере
114,7 млн. USD. Оплата труда резидентов Беларуси, временно работающих за
рубежом, составила 115,2 млн. USD (0,5% ВВП). Оплата труда
работников-нерезидентов, временно занятых в экономике Беларуси, составила 0,5
млн. USD.
Сальдо доходов от инвестиций сложилось отрицательным в
размере 89,2 млн. USD. Полученные страной доходы от зарубежных активов - 31,3
млн. USD. Нерезидентам выплачено 120,5 млн. USD. По доходам от прямых
инвестиций акционерам-нерезидентам выплачено 37,9 млн. USD, что на 45,8%
больше, чем в 2003 г. По доходам от портфельных инвестиций выплачено 2,2 млн.
USD. Выплаты доходов нерезидентам по другим инвестициям составили 80,4 млн.
USD, что на 9,5% больше, чем в 2003 г.
Текущие трансферты. Сальдо текущих трансфертов сложилось
положительным в размере 284,7 млн. USD. В страну поступило 378,7 млн. USD (1,7%
ВВП) текущих трансфертов, что на 29,8% больше, чем в 2003 г. Большая часть
трансфертов (321,2 млн. USD) получена негосударственным сектором экономики.
Денежные переводы, пришедшие из-за рубежа физическим лицам - резидентам
Беларуси, составили 101,9 млн. USD. Сектор государственного управления получил
текущих трансфертов в размере 57,5 млн. USD, в основном в виде гуманитарной
помощи других государств (47,2 млн. USD).
Текущие трансферты, предоставленные Республикой Беларусь
нерезидентам, достигли 94 млн. USD и увеличились на 35,1%. Основную их часть
(42,6 млн. USD) составили денежные переводы физических лиц за границу.
Счет операций с капиталом и финансовых операций. Сальдо счета
операций с капиталом и финансовых операций сложилось положительным в размере
736,3 млн. USD и увеличилось по сравнению с 2003 г. в 1,9 раза. Чистый приток
финансовых ресурсов в страну обеспечен операциями финансового счета в размере
687,5 млн. USD и операциями капитального счета в размере 48,8 млн. USD.
Традиционно положительное сальдо счета операций с капиталом,
основу которого составляют трансферты мигрантов, сформировалось в размере 48,8
млн. USD.
Число иммигрантов, въехавших на постоянное жительство в
Беларусь, уменьшилось по сравнению с 2003 г. на 19,3%. Иммигрантами ввезено
имущества и финансовых ресурсов в размере 128,3 млн. USD.
Число эмигрировавших из страны выросло по сравнению с 2003 г.
на 8%, главным образом за счет выехавших на постоянное место жительства в
Российскую Федерацию. Стоимость вывезенного эмигрантами из страны имущества и
финансовых средств составила 79,5 млн. USD, что на 23,6 % больше, чем в 2003 г.
По операциям финансового счета зафиксирован чистый приток
капитала в страну в размере 687,5 млн. USD, что в 2,2 раза больше, чем в 2003
г. Положительное сальдо финансового счета обусловлено опережающим ростом
внешних обязательств на 1 087 млн. USD над ростом внешних финансовых активов на
399,5 млн. USD[5,c.20].
Прямые инвестиции. Операции с прямыми инвестициями обеспечили
чистый приток капитала в страну в размере 168,1 млн. USD, что на 1,3% меньше,
чем в 2003 г.
Чистое привлечение прямых инвестиций в страну сложилось в
размере 169,4 млн. USD и было обеспечено в первую очередь вложениями
нерезидентов в уставные фонды предприятий и банков в размере 125,9 млн. USD и
реинвестированными доходами в размере 23,6 млн. USD. Прямые иностранные
инвестиции в форме ссуд от зарубежных совладельцев обусловили чистый приток
капитала в экономику страны в размере 19,9 млн. USD, что меньше уровня 2003 г.
на 15%.
Валовой объем поступивших прямых инвестиций в экономику
страны составил 897,8 млн. USD, увеличившись по сравнению 2003 г. на 18,8%.
Банками привлечено прямых иностранных инвестиций в форме
вкладов в уставные фонды банков в размере 12,4 млн. USD против 41,2 млн. USD в
2003 г. Основные инвестиции поступили из России, Латвии, Великобритании и
Кипра.
Прямые инвестиции резидентов за границу оставались
незначительными и сложились в размере 1,3 млн. USD.
Портфельные инвестиции. Сальдо по операциям с ценными
бумагами сформировалось положительным в размере 59,7 млн. USD против 6,1 млн.
USD в 2003 г. Приток капитала в страну обусловлен увеличением на 56,5 млн. USD
обязательств перед нерезидентами по ценным бумагам белорусских эмитентов и
снижением на 3,2 млн. USD активов резидентов Республики Беларусь, размещенных в
ценных бумагах иностранных эмитентов. Основной формой операций с ценными
бумагами как иностранных, так и белорусских эмитентов явились сделки с
долговыми ценными бумагами (в основном краткосрочными), которые обеспечили
приток капитала в страну в размере 58,6 млн. USD. Операции с ценными бумагами,
обеспечивающими участие в капитале, обусловили приток капитала в размере 1,1
млн. USD.
Другие инвестиции. По операциям, проведенным с коммерческими
кредитами, ссудами, прочими иностранными активами (кроме резервных) и
обязательствами, наблюдался чистый приток финансовых ресурсов в страну в
размере 715,5 млн. USD против 123,3 млн. USD в 2003 г.
Иностранные активы резидентов по данному разделу выросли на
145,6 млн. USD, что в 2,4 раза больше, чем в 2003 г. Их увеличение обусловлено
ростом текущей задолженности нерезидентов за белорусский экспорт и ростом
прочих активов органов денежно-кредитного регулирования.
Обязательства перед внешним миром увеличились на 861,1 млн.
USD. Приток финансовых ресурсов обеспечен прежде всего ростом задолженности перед
поставщиками за импорт товаров и услуг, поступлением инвестиций в страну в
форме заемного капитала и увеличением обязательств перед нерезидентами по
счетам и депозитам.
Коммерческие кредиты. В 2004г. изменение текущей
задолженности за товары и услуги по экспортно-импортным операциям обусловило
расчетный приток капитала в экономику страны в размере 402,8 млн. USD.
Текущая задолженность нерезидентов по оплате за белорусский
экспорт товаров и услуг увеличилась на 269,1 млн. USD. Текущие обязательства по
импорту перед нерезидентами увеличились на 671,9 млн. USD.
Ссуды. По данному разделу зафиксирован чистый приток капитала
в страну в размере 193,4 млн. USD, что в 2,7 раза больше, чем в 2003 г.
Нетто-приток капитала обеспечен сокращением на 6 млн. USD требований резидентов
к внешнему миру по ранее выданным кредитным ресурсам и ростом обязательств
перед нерезидентами по привлеченным в экономику страны иностранным кредитам и
займам в размере 187,4 млн. USD[5,c.20].
Резидентами (кроме банков) привлечено иностранных кредитов на
сумму 844,4 млн. USD, что на 4% меньше, чем в 2003 г. Структура привлеченных
иностранных кредитов и займов по секторам экономики относительно 2003 г. не
претерпела существенных изменений.
Предприятиями привлечено финансовых ресурсов на сумму 563,8
млн. USD, что на 20% меньше, чем в 2003 г. В структуре привлеченных
предприятиями кредитных средств большую часть составили краткосрочные
негарантированные займы в размере 439 млн. USD и долгосрочные негарантированные
займы в размере 124,8 млн. USD. Под гарантии правительства предприятиями
получено 13,9 млн. USD, или 2,5 % от суммы привлеченных кредитов (6,7 % в 2003
г.).
Органами государственного управления привлечено 177,4 млн.
USD (или 21% общего объема привлеченных в страну кредитных ресурсов).
Погашение обязательств перед нерезидентами (кроме банков) по
основному долгу (с учетом накопления просроченной задолженности по основному
долгу и пролонгации кредита Центрального банка РФ) составило 831,2 млн. USD,
что на 3,6% меньше, чем в 2003 г. Выплаты предприятий составили 67,9% общего
объема платежей. При этом они просрочили 1,4 млн. USD по кредитам, привлеченным
под гарантии правительства.
Банки увеличили свои обязательства по привлеченным
иностранным кредитам на 174,2 млн. USD. Основной формой притока капитала
явились операции с краткосрочными кредитами.
Депозиты, счета и наличные деньги. Операции с иностранными
активами и обязательствами в виде наличной валюты, счетов и депозитов
обеспечили чистый приток капитала в размере 150,5 млн. USD против притока в
размере 20,7 млн. USD в 2003 г.
Снижение активов резидентов по данному разделу составило
134,3 млн. USD. Активы Нацбанка, не относящиеся к резервным активам,
сократились на 245,5 млн. USD, объем средств на счетах предприятий в
иностранных банках уменьшился на 1,4 млн. USD. Вместе с тем объем средств
белорусских банков на зарубежных счетах и в виде наличной иностранной валюты
увеличился на 112,6 млн. USD.
Обязательства резидентов перед нерезидентами по счетам и
депозитам увеличились на 16,2 млн. USD. При этом обязательства белорусских
банков выросли на 44,6 млн. USD, обязательства Национального банка уменьшились
на 28,4 млн. USD.
Прочие активы и обязательства. По данному разделу произошел
чистый отток капитала из страны в размере 31,2 млн. USD.
Прочие активы резидентов Беларуси увеличились на 16,8 млн.
USD. При этом прочие активы органов денежно-кредитного регулирования выросли на
29 млн. USD. Просроченная задолженность иностранных партнеров за белорусский
экспорт сократилась на 10,9 млн. USD. Просроченные обязательства резидентов
перед нерезидентами в целом снизились на 14,4 млн. USD.
Просроченная задолженность по гарантированным правительством
иностранным кредитам уменьшилась на 20,8 млн. USD. Прочие обязательства
белорусских банков выросли на 0,8 млн. USD.
Резервные активы. В результате проведенных финансовых
операций международные резервные активы Республики Беларусь увеличились на
255,8 млн. USD и на 1 января 2005 г. составили 770,2 млн. USD. Резервные активы
в иностранной валюте выросли на 220,4 млн. USD, объем монетарного золота
увеличился на 35,9 млн. USD. Достигнутый уровень международных резервных
активов сопоставим со стоимостью импорта товаров и услуг за 0,6 месяца (0,5
месяца в 2003 г.).
Статистические расхождения. Статистические расхождения между
кредитовыми и дебетовыми операциями платежного баланса за 2004 г. сложились
положительными в размере 306,6 млн. USD или около 0,8% суммы всех проводок
платежного баланса. Значительная часть величины статистических расхождений
обусловлена временным разрывом между импортом товаров из России в конце 2004 г.
в ожидании нового налогового режима в торговле с Россией и платежами в оплату
этого импорта, которые состоялись в начале 2005 г.
Платежный баланс РБ: итоги I
полугодия 2005 г.
В рассматриваемом периоде сальдо счета текущих операций
сложилось положительным в размере 969млн. USD. Это было вызвано как улучшением
ситуации с торговым балансом, так и ростом положительного сальдо баланса услуг
на 22,6%[6,c.6].
Товары. Внешнеторговый оборот составил 14 456,1 млн. USD и
увеличился на 10,7%. Из него 8034 млн. USD (55,6% внешнеторгового оборота)
приходилось на страны СНГ, в том числе на Россию - 6988,2 млн. USD (48,3%); на
страны вне СНГ - 6422,1 млн. USD (44,4%), в т.ч. на страны ЕС - 4705,4 млн. USD
(32,5%).
Экспорт достиг 7472,7 млн. USD (57,6% ВВП) и вырос на 19,7%.
Увеличение стоимости экспорта в основном было вызвано ростом средних экспортных
цен (на 19,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года).
Импорт составил 6983,4 млн. USD (53,8% ВВП) и увеличился на
2,5%. При этом средние импортные цены подросли на 7,3%, а физический объем
импорта сократился на 5,2%.
Услуги. Международный оборот услуг достиг 1574,7 млн. USD
(12,1% ВВП), рост - на 23,2%. Положительное сальдо возросло на 22,6% до 434,5
млн. USD (3,3% ВВП).
Экспорт услуг - 1004,6 млн. USD, или 7,7% ВВП (рост 23,1%),
импорт - 570,1 млн. USD, или 4,4% ВВП (рост 23,5%).
Внешняя торговля товарами и услугами. Достигнув 16030,8 млн.
USD (123,5% ВВП), общий оборот товаров и услуг увеличился на 11,8%. Экспорт
возрос на 20,1%, импорт - на 3,8% (8477,3 млн. USD и 7553,5 млн. USD
соответственно).
На условиях расчетов в денежной форме экспорт сложился в
размере 7936,1 млн. USD (рост 23,3%), импорт - 7046,2 млн. USD (рост 5,6%).
Экспорт, не предполагающий расчетов в денежной форме, достигнул 541,2 млн. USD
(снизился на 13,2%), импорт - 507,3 млн. USD (снизился на 15,8%).
Сальдо внешней торговли товарами и услугами сложилось
положительным в размере 923,8 млн. USD (7,1% ВВП). По экспортно-импортным
операциям на условиях расчетов в денежной форме оно составило 889,9 млн. USD,
по операциям, не предполагающим расчетов в денежной форме, - 33,9 млн. USD.
Доходы. Сальдо доходов от труда и инвестиций сформировалось
отрицательным в размере 32,6 млн. USD и выросло на 9,8%.
Сальдо по доходам от труда сложилось положительным в размере
68,4 млн. USD. Оплата труда резидентов, временно работающих за рубежом, -
68,5млн. USD (0,5% ВВП). Оплата нерезидентов, временно занятых в экономике РБ,
- 0,1 млн. USD.
Сальдо доходов от инвестиций- отрицательное в размере 101млн.
USD. Страна получила доход от зарубежных активов 18,5млн. USD. Нерезидентам
выплачено 119,5 млн. USD. Из них по доходам от прямых инвестиций- 78,8 млн. USD
(на 48,4% больше, чем в аналогичном периоде 2004г.), от портфельных инвестиций
- 3 млн. USD, по другим инвестициям - 37,7 млн. USD.
Текущие трансферты. Сальдо текущих трансфертов сложилось
положительным в размере 77,8млн. USD. В страну поступило 135,9 млн. USD (на
24,1% меньше, чем в январе-июне 2004г.). Физлица из-за рубежа получили
денежными переводами 38,3 млн. USD. Сектор госуправления - 22,8 млн. USD, в
основном в виде гуманитарной помощи других государств.
Трансферты, предоставленные нерезидентам, выросли на 39,3%
(до 58,1 млн. USD). Денежные переводы физических лиц за границу - на 18,1%
(20,9 млн. USD).
Счет операций с капиталом и финансовых операций. Сальдо счета
операций с капиталом и финансовых операций сложилось отрицательным в размере
920,7 млн. USD.
Сальдо счета операций с капиталом, основу которого составляют
трансферты мигрантов, сформировалось положительным в размере 17,5 млн. USD, что
на 38,6% меньше, чем в январе-июне 2004 г.
Иммигранты ввезли в страну имущества и финансовых ресурсов на
62,1 млн. USD, в том числе из РФ - 33,4 млн. USD (или 53,8% от общего объема
ввезенных активов), из Украины- 10,6 млн. USD (17,1%).
Число эмигрировавших из страны уменьшилось по сравнению с
январем-июнем 2004 г. на 12,3%. Трансферты, связанные с выездом белорусских
граждан на постоянное место жительства за рубеж, оценивались в 44,6млн. USD.
По операциям финансового счета зафиксирован чистый отток
капитала в размере 938,2млн. USD против притока на 38,2 млн. USD в
соответствующем периоде прошлого года. Отрицательное сальдо финансового счета обусловлено
ростом внешних финансовых активов (на 775,7 млн. USD) и снижением внешних
обязательств (на 162,5млн. USD).
Прямые инвестиции. Операции с прямыми инвестициями обеспечили
чистый приток капитала в страну в размере 82,7млн. USD (на 19,9% больше, чем в
январе-июне 2004 г.).
Чистое их привлечение равнялось 82 млн. USD благодаря
вложениям нерезидентов в уставные фонды предприятий (44,9млн. USD),
реинвестированными доходами (36,4 млн. USD) и прямыми иностранными инвестициями
в форме ссуд от зарубежных совладельцев (0,7млн. USD).
Валовой объем поступивших прямых инвестиций в экономику
страны составил 295,1 млн. USD против 440 млн. USD в аналогичном периоде
прошлого года (уменьшение на 32,9%). В объеме поступивших в страну прямых
инвестиций по-прежнему наибольший удельный вес составили кредиты и займы,
полученные от зарубежных совладельцев совместных и иностранных предприятий
(68,3% общего объема). Оставшаяся часть пришлась на вклады в уставные фонды
предприятий (19,3%) и реинвестированные доходы (12,3%). В объеме поступивших
прямых инвестиций отмечено снижение доли прочего капитала в форме кредитов и
займов и рост доли акционерного капитала[6,c.6].
За январь-июнь 2005 г. белорусские предприятия осуществили
изъятие прямых инвестиций из-за границы в размере 0,7 млн. USD.
Портфельные инвестиции. Сальдо по операциям с ценными
бумагами сформировалось отрицательным в размере 4,2 млн. USD. Отток капитала из
страны обусловлен снижением на 4 млн. USD обязательств перед нерезидентами по
ценным бумагам белорусских эмитентов и ростом на 0,2 млн. USD активов
резидентов, размещенных в ценных бумагах иностранных эмитентов. Основной формой
операций с данными инструментами явились сделки с долговыми ценными бумагами.
Производные финансовые инструменты. Сделки органов денежно-кредитного
регулирования с производными финансовыми инструментами (опционы и форвардные
операции с валютой и драгметаллами) обеспечили чистый приток капитала в страну
в размере 0,2 млн. USD.
Другие инвестиции. По операциям, проведенным с коммерческими
кредитами, ссудами, прочими иностранными активами (кроме резервных) и
обязательствами, наблюдался чистый отток финансовых ресурсов из страны в
размере 633,3 млн. USD.
Иностранные активы резидентов по данному разделу выросли на
394,6 млн. USD, что обусловлено в значительной степени ростом текущей
задолженности нерезидентов за белорусский экспорт.
Обязательства перед внешним миром снизились на 238,7 млн. USD
(в январе-июне 2004 г. рост на 294,4 млн. USD). Основными источниками оттока
финансовых ресурсов явились уменьшение текущей задолженности перед поставщиками
за импорт товаров и услуг, снижение обязательств перед нерезидентами по счетам
и депозитам и по ранее привлеченным иностранным кредитам и займам.
Коммерческие кредиты. В январе-июне 2005 г. изменение текущей
задолженности за товары и услуги по экспортно-импортным операциям обусловило
расчетный отток капитала из экономики страны в размере 431млн. USD.
Текущая задолженность нерезидентов по оплате за белорусский
экспорт товаров и услуг увеличилась на 279,4 млн. USD. Текущие обязательства
белорусских предприятий за импорт товаров и услуг перед нерезидентами
сократились на 151,6 млн. USD.
Ссуды. Увеличение иностранных активов и снижение иностранных
обязательств по данному разделу обеспечили чистый отток капитала из страны в
размере 54,9 млн. USD. Резидентами (кроме банков) привлечено иностранных
кредитов на сумму 449,9 млн. USD, что в 1,6раза больше, чем в январе-июне 2004
г.
Структура привлеченных иностранных кредитов и займов по
секторам экономики не претерпела существенных изменений: большую часть
составили краткосрочные негарантированные займы в размере 307,6 млн. USD, или
68,8% общего объема привлеченных ресурсов (50,1% в январе-июне 2004 г.).
Удельный вес долгосрочных негарантированных займов снизился с 46,8 до 30,8%.
Под гарантии правительства предприятиями получено 1,7млн. USD, или 0,4% от
общей суммы привлеченных кредитов (3% в январе-июне 2004 г.).
Привлечение новых займов органами госуправления было
незначительным и составило 2,8млн. USD.
Погашение обязательств перед нерезидентами (кроме банков) по
основному долгу (с учетом накопления просроченной задолженности по основному
долгу) составило 493,9 млн. USD, что в 1,7раза превысило уровень января-июня
2004 г. Предприятия выплатили 84,3% общего объема платежей, просрочив при этом
1,9млн. USD. Фактическое погашение обязательств органами денежно-кредитного
управления и органами госуправления осуществлено соответственно в размере 43,7
млн. USD (8,9% от общей суммы платежей) и 33,7млн. USD (6,8%). В течение
рассматриваемого периода окончательно погашена задолженность перед МВФ по всем
ранее полученным кредитам.
Банки увеличили свои обязательства по привлеченным
иностранным кредитам на 22,3млн. USD. Основной формой притока капитала явились
операции с краткосрочными кредитами.
Депозиты, счета и наличные деньги. Операции с иностранными
активами и обязательствами в виде наличной валюты, счетов и депозитов
обеспечили чистый отток капитала в размере 139млн. USD.
Рост активов резидентов составил 59,3 млн. USD. Активы
Нацбанка, не относящиеся к резервным, увеличились на 18,4млн. USD, объем
средств белорусских банков на зарубежных счетах и в виде наличной иностранной
валюты вырос на 40,9 млн. USD.
Обязательства резидентов перед нерезидентами по счетам и депозитам
снизились на 79,7 млн. USD, в том числе обязательства белорусских банков - на
66,9млн. USD, Нацбанка - на 12,8 млн. USD[6,c.6].
Прочие активы и обязательства. По данному разделу произошел
чистый отток капитала из страны в размере 8,4 млн. USD.
Прочие активы резидентов возросли на 22,7 млн. USD, что
произошло главным образом за счет роста просроченной задолженности иностранных
партнеров за белорусский экспорт товаров и услуг на 25,2 млн. USD и увеличением
на 2,3 млн. USD задолженности нерезидентов перед белорусскими банками. Прочие
активы органов денежно-кредитного регулирования снизились на 4,8млн. USD.
Просроченные обязательства резидентов перед нерезидентами
подросли на 14,3 млн. USD, что связано с ростом просроченной задолженности за
импорт товаров и услуг на 12,9 млн. USD и увеличением прочих обязательств
белорусских банков на 1,4млн. USD.
Резервные активы. В результате проведенных финансовых
операций международные резервные активы страны увеличились на 383,6 млн. USD. В
инвалюте - на 397,4 млн. USD, объем монетарного золота сократился на 14,5 млн.
USD. Достигнутый уровень международных резервных активов сопоставим со
стоимостью импорта товаров и услуг за 0,8 месяца.
Статистические расхождения. Статистические расхождения между
кредитовыми и дебетовыми операциями платежного баланса за январь-июнь 2005г.
сложились отрицательными в размере 48,3 млн. USD, или около 0,4% суммы всех
проводок платежного баланса. Формально это указывает на неучтенный статистикой
импорт товаров и услуг или отток капитала из экономики страны.
Список использованных источников
1.Бункина М.К., Семенов А.М. Основы валютных отношений: Учеб.
Пособие.- М.: Юрайт, 2000.- 192 с.
2.Бурдыко Н.М. Эконометрические модели анализа и
прогнозирование основных показателей ПБ РБ// Белорусская экономика.- 2004.- №
11.- С.14-24.
3.Каллаур П.В., Комков В.Н., Черноокий В.А. Состояние ПБ,
инфляция и девальвация в РБ// БЭЖ.-2004.-№2.-С.4.
4.Мовсесян А.Г., Огнивцев С.Б. Международные
валютно-кредитные отношения: Учебник.- М.: Инфра-М, 2003.-С. 152.
5.ПБ РБ: итоги 2004 года// НЭГ.-2005.- №23.-1 апреля
6.ПБ РБ: итоги I полугодия 2005 года// НЭГ.- 2005.-№75.- 4 октября
7.Решетникова В.В. Предыстория анализа ПБ// Белорусская
экономика.-2004.-№4.- С.39-46.
8.Финансы ВЭД: Учебное пособие/ К.В.Рудый.- Мн.: Выш. шк.,
2004.-348 с.
| 
